Aggiornamenti live Russia-Ucraina: Putin difende la sua guerra

Per la seconda volta in meno di un decennio, Elvira Nabiullina guida l’economia russa attraverso acque pericolose.

Nel 2014, di fronte al crollo del rublo e all’impennata dell’inflazione dopo appena un anno alla guida della Banca centrale russa, la sig. Nabiullina ha costretto l’istituzione nell’era moderna della politica economica aumentando drasticamente i tassi di interesse. La mossa politicamente rischiosa ha rallentato l’economia, ha domato l’impennata dei prezzi e le è valso una reputazione internazionale come un decisore deciso.

Nel mondo dei banchieri centrali, tra i tecnocrati incaricati di tenere i prezzi sotto controllo e i sistemi finanziari stabili, la Sig. Nabiullina divenne una stella nascente per aver utilizzato politiche ortodosse per gestire un’economia indisciplinata spesso legata al prezzo del petrolio. Nel 2015 è stata nominata Governatore dell’anno della Banca Centrale dalla rivista Euromoney. Tre anni dopo, Christine Lagarde, allora a capo del Fondo Monetario Internazionale, disse che la Sig. Nabiullina potrebbe far “cantare le banche centrali”.

Ora tocca alla sig. Nabiullina per guidare l’economia russa attraverso una profonda recessione e per mantenere intatto il suo sistema finanziario, tagliato fuori da gran parte del resto del mondo. La sfida segue gli anni trascorsi a rafforzare le difese finanziarie della Russia contro il tipo di potenti sanzioni che sono state inflitte in risposta all’aggressione geopolitica del presidente Vladimir V. Putin.

Lei ha guidato lo straordinario rimbalzo di La valuta russa, che ha perso un quarto del suo valore entro pochi giorni dal 10 febbraio. 24 invasione dell’Ucraina. La banca centrale ha adottato misure aggressive per impedire a ingenti somme di denaro di lasciare il paese, arrestando il panico nei mercati e fermando una potenziale corsa al sistema bancario.

Alla fine di aprile, il parlamento russo ha confermato che la sig. Nabiullina, 58 anni, per altri cinque anni come presidente dopo che il sig. Putin l’ha nominata per un terzo mandato.

“Lei è un importante faro di stabilità per il sistema finanziario russoha affermato Elina Ribakova, vice capo economista dell’Institute of International Finance, un gruppo industriale di Washington. “La sua riconferma ha un valore simbolico”.

Credito…Sputnik, tramite Reuters

Prescrivere un rimedio difficile

Nella sua ultima crisi, ha trasformato una catastrofe in un’opportunità. Nel 2014, la Russia è stata scossa da due shock economici: un crollo dei prezzi del petrolio – causato da un aumento della produzione statunitense e dal rifiuto dell’Arabia Saudita di tagliare la produzione, intaccando le entrate petrolifere russe – e sanzioni economiche imposte dopo l’annessione della Crimea alla Russia.

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Il rublo è precipitato. SM. Nabiullina ha abbandonato le politiche tradizionali – come la spesa ingenti di riserve in valuta estera per sostenere il tasso di cambio – e ha rivolto l’attenzione della banca alla gestione dell’inflazione. Ha alzato i tassi di interesse al 17% e sono rimasti relativamente alti per anni.

È stato un doloroso riadattamento e l’economia si è ridotta per un anno e mezzo. Ma a metà del 2017 era riuscita a fare qualcosa che era sembrato inverosimile solo pochi anni prima: il tasso di inflazione era sceso al di sotto del 4 per cento, il più basso del paese post-sovietico.

“È stata il modello stesso di un banchiere centrale moderno,ha affermato Richard Portes, professore di economia alla London Business School che ha condiviso le fasi del panel con la Sig. Nabiullina ai convegni.

“Stava facendo quello che doveva fare”, ha detto, anche quando era politicamente difficile. “Se volete una dimostrazione dell’alternativa”, Mr. Portes ha aggiunto: “bisogna guardare solo alla Turchia”, dove anni di interferenza politica nella banca centrale hanno permesso all’inflazione di andare fuori controllo, raggiungendo 70 per cento questo mese.

Sotto la signora Sotto la direzione di Nabiullina, la banca centrale ha continuato i suoi sforzi di ammodernamento. Ha migliorato la sua comunicazione programmando decisioni politiche chiave, fornendo indicazioni sulle politiche, incontrando analisti e sottoponendosi a interviste con i giornalisti. La Banca centrale russa divenne il cervello economico chiave del paese, attirando stimati economisti del settore privato.

Alla sua conferenza annuale a St. A San Pietroburgo, la banca centrale ha attirato economisti da tutto il mondo e la sig. Nabiullina ha partecipato a raduni internazionali, incluso il simposio annuale della Federal Reserve a Jackson Hole nel Wyoming e incontri regolari per i banchieri centrali tenuti dalla Bank for International Settlements a Basilea, in Svizzera.

È stata descritta come simpatica, concentrata, sempre ben preparata, sostenitrice delle forze di mercato (nonostante la sua educazione economica in epoca sovietica) e una fan della storia e dell’opera. Nata a Ufa, una città a più di 700 miglia a est di Mosca nota per l’industria pesante, ha studiato all’Università statale di Mosca, una delle scuole più prestigiose del paese, ed è sposata con un collega economista.

Credito…Kim Kyung-Hoon / Reuters

Ripulire le banche

Oltre ai suoi precedenti in materia di politica monetaria, la sig. Nabiullina ha ottenuto elogi per aver perseguito una pulizia approfondita del settore bancario. Nei suoi primi cinque anni in banca, ha revocato circa 400 licenze bancarie – essenzialmente chiudendo un terzo delle banche russe – nel tentativo di eliminare le istituzioni deboli che stavano effettuando quelle che ha definito “transazioni dubbie”.

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È stata considerata una crociata coraggiosa: nel 2006, un funzionario della banca centrale che aveva avviato una vigorosa campagna per chiudere le banche sospettate di riciclaggio di denaro fu assassinato.

“Combattere la corruzione nel settore bancario è un lavoro per persone molto coraggiose”, ha affermato Sergei Guriev, un economista russo che ha lasciato il Paese nel 2013 e ora è professore a Sciences Po a Parigi. Tuttavia, ha definito il suo programma imperfetto, perché era in gran parte limitato alle banche private. Ciò ha creato un problema di azzardo morale che ha lasciato le banche statali a proprio agio nell’assumersi molti rischi con la protezione del governo, ha affermato.

SM. L’integrità di Nabiullina non è mai stata messa in discussione, ha aggiunto il Sig. Guriev, che ha detto di conoscerla da 15 anni. “Non è mai stata sospettata di corruzione.”

Credito…Il New York Times

Costruire una fortezza

SM. Nabiullina è stato un alto funzionario di Mr. Il regime di Putin per due decenni. È stata la sua principale consigliera economica per poco più di un anno prima di essere nominata presidente della banca centrale nel giugno 2013, avendo già servito come ministro per lo sviluppo economico mentre il sig. Putin era primo ministro.

“Ha molta fiducia nel governo e nel presidente”, ha affermato Sofya Donets, economista di Renaissance Capital a Mosca che ha lavorato presso la banca centrale dal 2007 al 2019. Negli ultimi anni, era abbastanza evidente che tutti i tipi di questioni politiche nella sfera finanziaria sono stati delegati alla banca centrale, ha aggiunto.

Questa fiducia è stata costruita mentre la sig. Nabiullina stava rafforzando l’economia russa contro le sanzioni occidentali, soprattutto dalla lunga portata delle sanzioni americane. Nel 2014, gli Stati Uniti hanno tagliato fuori molte delle principali società russe dai loro mercati dei capitali. Ma queste società avevano grandi quantità di debito in valuta estera, sollevando allarmi su come avrebbero pagato i loro debiti.

SM. Nabiullina ha deciso di spremere quanti più dollari USA possibile dall’economia, in modo che le aziende e le banche sarebbero state meno vulnerabili se Washington avesse ulteriormente limitato l’accesso all’uso dei dollari da parte del paese.

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Ha anche spostato le riserve della banca, che sono cresciute fino a superare i 600 miliardi di dollari, verso oro, euro e renminbi cinese. Durante il suo incarico, la quota di dollari nelle riserve è scesa a circa l’11%, da oltre il 40%, ha affermato la sig. Nabiullina ha detto al Parlamento il mese scorso. Anche dopo che le sanzioni hanno congelato le riserve estere della banca, il paese ha riserve “sufficienti” in oro e renminbi, ha detto ai legislatori.

Altre protezioni contro le sanzioni includevano un’alternativa a SWIFT, il sistema di messaggistica bancaria globale, sviluppato negli ultimi anni. E la banca ha cambiato l’infrastruttura dei pagamenti per elaborare le transazioni con carta di credito nel paese, quindi anche l’uscita di Visa e Mastercard avrebbe un effetto minimo.

Nel mese di marzo, Notizie Bloomberg e Il giornale di Wall Street, citando fonti non identificate, ha riferito che la sig. Nabiullina aveva tentato di dimettersi dopo l’invasione dell’Ucraina, ed era stato respinto dal sig. Mettere in. La banca centrale ha respinto tali rapporti.

Il mese scorso, il governo canadese l’ha messa sotto sanzioni per essere una “stretta collaboratrice del regime russo”.

Sig. Guriev, che non ha avuto contatti recenti con la Sig. Nabiullina, ha detto che pensava che avrebbe potuto rimanere nel suo ruolo perché avrebbe potuto convincersi che se si fosse dimessa, l’inflazione sarebbe sfuggita al controllo e i russi comuni sarebbero stati feriti più gravemente.

“Tuttavia, penso che stia effettivamente sostenendo l’economia di guerra di Putin”, ha aggiunto. “In realtà sta facendo qualcosa per cui non si è iscritta”.

Credito…Il New York Times

Un’economia di guerra

Dopo la sig. Nabiullina ha trascorso quasi un decennio costruendosi una reputazione per aver sottomesso l’inflazione e portare la politica monetaria tradizionale in Russia, le sanzioni finanziarie occidentali imposte dopo l’invasione dell’Ucraina l’hanno costretta rapidamente ad abbandonare le sue politiche preferite. Ha più che raddoppiato il tasso di interesse, portandolo al 20 per cento; ha utilizzato i controlli sui capitali per limitare gravemente il flusso di denaro fuori dal paese; chiudere le negoziazioni di azioni alla Borsa di Mosca; e ha allentato i regolamenti sulle banche in modo che i prestiti non si bloccassero.

Queste misure hanno fermato il panico iniziale e hanno aiutato il rublo a rimbalzare, ma i controlli sui capitali sono stati solo in parte revocati.

Ora la Russia sta entrando in una forte recessione con un’economia chiusa. Il 29 aprile la banca ha abbassato il tasso di interesse al 14 per centoun segno che stava passando dal reprimere un tornado finanziario al tentativo di ridurre al minimo l’impatto prolungato delle sanzioni su famiglie e imprese poiché l’inflazione accelera e le aziende sono costrette a reinventare le loro catene di approvvigionamento senza merci importate.

L’inflazione è aumentata vertiginosamente e quest’anno potrebbe raggiungere un tasso annuo del 23%, secondo le previsioni della banca centrale. L’economia complessiva, ha affermato, potrebbe ridursi fino al 10%.

“Siamo in una zona di enorme incertezza”, ha detto la Sig. ha detto Nabiullina.

Liz Assessore reportage contribuito.

Credito…Il New York Times

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