Enorme sell-off oscilla Mercati del Tesoro, inverte la curva dei rendimenti

Le banconote da un dollaro USA sono visualizzate davanti al grafico azionario visualizzato in questa illustrazione scattata, l’8 febbraio 2021. REUTERS / Dado Ruvic / Illustrazione / File foto

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13 giugno (Reuters) – I rendimenti dei Treasury USA a due anni sono saliti al di sopra del costo del debito a 10 anni lunedì – la cosiddetta inversione di curva che spesso preannuncia una recessione economica – a causa delle aspettative che i tassi di interesse potrebbero aumentare più velocemente e più del previsto.

I timori che la Federal Reserve statunitense possa optare per un aumento dei tassi ancora più ampio del previsto questa settimana per contenere l’inflazione ha portato i rendimenti a due anni ai livelli più alti dal 2007.

Ma si sta anche affermando che aumenti aggressivi dei tassi potrebbero far precipitare l’economia in recessione.

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Il divario tra i rendimenti dei Treasury a 2 e 10 anni è sceso a meno 2 punti base (pb), prima di risalire a circa 5 pb, secondo i prezzi di Tradeweb.

La curva si era invertita due mesi fa per la prima volta dal 2019 prima di normalizzarsi.

Un’inversione di questa parte della curva dei rendimenti è vista da molti analisti come un segnale affidabile che la recessione potrebbe arrivare nel prossimo anno o due.

La mossa segue le inversioni di venerdì nelle porzioni a tre anni/10 anni e a cinque anni/30 anni della curva del Tesoro, dopo che i dati hanno mostrato che l’inflazione statunitense ha continuato ad accelerare a maggio.

Curva dei rendimenti

I rendimenti dei Treasury a due anni sono saliti a un massimo di 15 anni intorno al 3,25% prima di scendere al 3,19%, mentre i rendimenti a 10 anni hanno toccato lo stesso livello, il più alto dal 2018.

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I dati di venerdì hanno mostrato il più grande aumento annuale dell’inflazione negli Stati Uniti in quasi 40-1/2 anni, deludendo le speranze che la Federal Reserve possa sospendere la sua campagna di aumento dei tassi di interesse a settembre. Molti ritengono che la banca centrale potrebbe effettivamente aver bisogno di accelerare il ritmo dell’inasprimento.

Gli analisti di Barclays hanno detto che ora si aspettano un passaggio di 75 pb dalla Fed mercoledì anziché i 50 pb che sono stati inseriti.

I mercati monetari stanno ora valutando un aumento cumulativo di 175 punti base entro settembre e vedono anche una probabilità del 20% di un movimento di 75 punti base questa settimana, che se implementato sarebbe il più grande aumento in un incontro singolo dal 1994.

Lo stratega di UBS Rohan Khanna ha affermato che la comunicazione aggressiva della Banca centrale europea insieme alla stampa dell’inflazione “hanno completamente infranto l’idea che la Fed potrebbe non fornire 75 punti base o che altre banche centrali si muoveranno a un ritmo graduale”.

“L’intera idea è andata in fumo… è allora che si ottiene l’appiattimento turbo delle curve dei rendimenti. È solo una consapevolezza che il picco dell’inflazione negli Stati Uniti non è dietro di noi e, a meno che non ci venga detto, forse il picco di falco da parte di anche la Fed non è dietro di noi “, ha aggiunto Khanna.

Nel frattempo, le scommesse sul tasso finale degli Stati Uniti, dove il tasso sui fondi Fed potrebbe raggiungere il picco in questo ciclo, stanno cambiando. Lunedì, hanno valutato le tariffe per avvicinarsi al 4% a metà del 2023, in aumento di quasi un punto percentuale da fine maggio.

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Deutsche Bank ha affermato di aver visto ora i tassi raggiungere il picco del 4,125% a metà del 2023.

Alcuni Fedwatcher sono settici, la Fed si muoverà più velocemente con aumenti dei tassi. Thomas Costerg, economista senior di Pictet Wealth Management, ha osservato, ad esempio, che la maggior parte dei fattori trainanti dell’inflazione come cibo e carburante rimangono al di fuori del controllo delle banche centrali.

“Durante l’estate, saranno a conoscenza dei dati sulla crescita e delle abitazioni che stanno iniziando a sembrare più traballanti”, ha affermato Costerg. “Dubito che faranno 75 bps… 50 bps sono già un grande passo per loro.”

La svendita dei Treasury ha messo in crisi gli altri mercati, portando i rendimenti decennali tedeschi ai massimi dal 2014 e facendo crollare i futures S&P 500 del 2,5%.

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Reporting di Yoruk Bahceli e Sujata Rao Montaggio di Dhara Ranasinghe e Mark Potter

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